GBTC(比特币信托基金),安全省心投资比特币的不二选择
发布时间: 2020-10-21 10:00:12
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密码财经:GBTC(比特币信托基金),安全省心投资比特币的不二选择

大众对数字货币的概念已经越来越不陌生,随着央行数字货币钱包在部分地区陆续试运行,数字资产的普及已是大势所趋。

比特币为代表的加密数字货币作为最庞大的全球性数字资产类别,也越来越受到追捧。传统机构大肆入局、比特币链上地址数创新高,区块链行业的发展浪潮终将把加密数字资产的价值推向另一个新的维度。

密码财经:GBTC(比特币信托基金),安全省心投资比特币的不二选择

但由于加密数字货币的投资仍存在一定门槛,于是本文这次讨论的重点并非加密数字币本身,而是大众更容易接受的传统金融产品——比特币信托基金(GBTC)。

密码财经:什么是GBTC

GBTC全称是Grayscale Bitcoin Trust,是灰度资本一个成立于2013年的比特币信托基金,并于2015年得到美国金融业监管局批准上市。GBTC虽然不是ETF,但却是首个可以在美股二级市场交易,追踪比特币价格的投资产品。

GBTC每季度会在一级市场对合格投资者开放私募,允许投资者通过现金或比特币的形式入金到信托,灰度每年收取2%的管理费。

也就是说,我们普通投资者只要在二级市场上买入GBTC,就相当于买入了灰度信托持仓的BTC中对应的份额。

通过持有GBTC,变相持有BTC资产。

目前GBTC基金管理的资产规模已达到50亿美元。

密码财经:GBTC二级市场交易价格走势

GBTC二级市场交易价格走势

密码财经:GBTC 的投资价值

1. 安全性

GBTC(比特币信托基金)是灰度资本(Grayscale)设立的一个信托产品,目前产品规模大概在50亿美元左右。

而灰度是全球最大的数字货币资产管理公司,总部位于美国纽约。目前灰度资本管理的数字货币信托产品规模接近60亿美元,大部分客户来自机构投资者,公司规模、实力、信誉有一定保障。

GBTC作为可在美股二级市场交易的品种,其产品已通过美国SEC批准并接受监管,跟其他上市公司的股票没有什么区别。

相比之下,如果投资者直接到数字币交易所去购买数字币,要随时面临中心化交易所可能发生的倒闭、跑路、被盗等致命风险。当年的MT.Gox黑客事件就是行业历史上最为标志性的一次惨案。

由于当前加密市场整个行业的监管仍处于灰色地带,投资者资产的安全性大打折扣。

这也是为什么机构投资者不惜溢价和管理费也更愿意接受GBTC这种信托产品,一方面因为GBTC是目前唯一合规的数字币产品,另一方面是基于资产安全性有保障。

2. 便利性

GBTC的买卖跟所有美股交易一样,只要你有一个美股账户,就可以交易GBTC,省去了很多麻烦。

一般数字币的“买买提”,需要我们到各种数字币交易所注册账号,做各种KYC,之后是入金买币,最后提币到自己的数字钱包。

首先,出入金就是一个问题。

入金倒是相对方便,问题就在于出金,目前整个行业都没有一个完全安全的出金渠道,我们只能通过交易所的OTC交易或者场外交易来进行出入金。

而币圈一直是电信诈骗等犯罪团伙理想的xi钱场所,我们通过OTC交易出金有不少概率会收到“不干净”的钱,从而被“冻卡”(银行卡、支付宝被冻结),严重一点甚至被JC请去“喝茶”,尽管你也是个受害者。

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最近一直是冻卡高发期,国内整个圈子已经风声鹤唳,出入金已经变成是一种高风险行为。

另外一个大问题,就是数字币的存管问题。

上文有提到过,作为长期投资者,数字币资产放在交易所并非长久之计,跑路、倒闭、被盗的乱象经常发生,我们的资产放在交易所是承担着很大的技术风险和道德风险。

于是提币到自己的数字钱包是唯一安全的办法。那么问题来了,涉及提币我们还要学习关于转账、冷钱包、热钱包、地址、私钥、助记词等等一系列的存管知识,以后还要想方设法记住钱包的私钥,万一弄丢了或者忘记了,你的资产将永远找不回来。

因此,数字币的买卖、存管有着很高的进入门槛。

这么一对比,美股GBTC的投资优势就出来了,既解决了出入金的合规问题,又变相解决了数字币资产的存管问题。

3. 资产配置的重要一环

GBTC的规模增长趋势已经表明了一个事实,越来越多的机构投资者参与到比特币的投资当中,比特币、以太坊等加密数字货币的投资价值已经越来越受到传统机构的重视。

密码财经:GBTC信托基金资产规模(比特币总量,约45万个)

GBTC信托基金资产规模(比特币总量,约45万个)

最近,美国移动支付领域的明星公司Square高调宣布已经购入了价值5000万美元的比特币(BTC),并表示积极看好数字货币的未来价值。

实际上,自2020年以来已经有10多家上市公司在投资比特币(BTC),根据它们在财报里公开披露的信息,这些公司持有的比特币总量为59.28万枚,约占比特币流通量的3.2%。

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从投资回报的角度,比特币近两年来的年化投资回报超越任何一种金融资产类别,如果以过去十年的历史周期来计算,比特币的年化回报更是超过200%,历史上没有任何一种金融资产能与之相提并论。

因此,在美元持续贬值的背景下,比特币为首的加密数字货币已经逐渐成为传统金融机构进行资产配置不可忽视的一环。

于是像GBTC这类合规的数字资产金融产品只会越发受到市场的青睐。

此外,10月12日灰度的另一个信托产品ETHE(以太坊信托基金)正式通过SEC的批准,意味着美国的监管机构对待数字资产类产品的态度也越来越开放。

密码财经:风险与机会

GBTC也有其自身的局限性,一个是它的交易时间与比特币本身不同步。

GBTC只能在美股的交易时间交易,而比特币的价格却是7×24小时永不间断地发生变动。这对于短线投机者会造成比较大的影响。不过对于长期的资产配置而言,几乎可以忽略这个短板。

而另外一个风险的关键点是溢价

GBTC由于具备上文所描述的优势,其价格相比真实的比特币现价,长期存在10%-20%的溢价。当市场行情高涨的时候,这个溢价甚至高达30%-50%。

密码财经:GBTC(比特币信托基金),安全省心投资比特币的不二选择

ETHE(以太坊信托基金)由于其流动性及私募锁仓规则的原因,甚至一度到达数倍的交易溢价,风险巨大。

高溢价买入的风险主要来源于市场套利者的“收割”,因为无论是GBTC还是ETHE都是一个信托基金,投资者是可以从一级市场存入BTC现货,从而获得相应的GBTC份额。

套利的原理很简单:从价格相对便宜的数字币交易所买入现货比特币或以太坊,存入GBTC/ETHE的信托基金,获得相应的基金份额,锁仓一年或半年之后(解禁),就可以在二级市场卖出高溢价的GBTC/ETHE,获得高额的差价利润。

所以,投资者在二级市场买入GBTC的时候,要注意高溢价风险。

怎么样计算溢价率?

GBTC溢价率的计算也很简单,只要在灰度的官网:https://grayscale.co/bitcoin-trust/ 找到每股GBTC代表的实际比特币份额比例,就可以按照比特币的现价计算溢价率。

密码财经:灰度网站有关GBTC产品的信息披露

灰度网站有关GBTC产品的信息披露

当前每股GBTC=0.00095424个比特币,按照10月14日每股GBTC的价格12.38美元来计算,GBTC代表的1个BTC的交易价格=12.38×(1÷0.00095424),约为12973.68美元。

而实际上当前各大交易所上BTC的真实价格大概在11430美元左右,那么GBTC的溢价率就等于(12973.68-11430)÷11430×100%=13.5%,于是这个13.5%就是在这个时间点的溢价率。

同理ETHE的溢价率也是这么计算的。

显然这个溢价率是动态的,但通常情况下都会保持在一个合理的范围内波动。只要是合理的溢价范围,都是被市场所接受的。

本文认为,GBTC值得投资的合理溢价范围在10%-15%之间,而ETHE在10%-20%之间。

在这个溢价范围内进行投资,都可以不用过于担心溢价风险。只要高出这个范围,可能会承受来自市场的套利风险或者市场短期的非理性反噬。

反之,如果发现GBTC的溢价率低于10%甚至出现负溢价、ETHT溢价率低于15%甚至低于10%,都可以视为一个不错的抄底(套利)机会。


密码财经:总结

1、比特币等加密数字货币的投资价值明显,而持有GBTC相当于变相持有比特币;

2、GBTC相比直接购买并持有比特币,具有安全性、便利性及易保管的优势,准入门槛大大降低;

3、投资GBTC或者ETHE这类型的信托基金,要注意动态溢价率可能带来的风险。

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